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“壞賬銀行”沙里淘金如何盤活資產很考手藝
2016-05-04 15:17:51
文章來源:四川日報    
   成立一年,川發資管資產總規模超45億元

    經濟增速放緩,被市場稱為“壞賬銀行”的資產管理公司迎來業務高峰期。
    2015年初,我省省級資產管理公司——四川發展資產管理有限公司(以下簡稱“川發資管”)成立,主要進行不良資產批量收購和處置、企業流動性債務重組,通過金融“煉金術”實現資產新生,化解地方金融風險。
    一年來,川發資管收購、托管各類資產總規模超過45億元,作為四川省級“壞賬銀行”,有著怎樣的金融 “煉金術”?
□本報記者 李龍俊
    保障公司短期現金流,進行流動性債務重組業務。
    特點:講究一個快字,幫助急用錢的企業。
    在大量項目、不良資產包中篩選資產,不斷培育,五六年后才能逐步退出。
    特點:考驗地方資產管理公司的資產定價及資產盤活能力。
項目選擇培育有發展前景的資產
    “實地調研、做方案、開會審核,節奏非???hellip;…”川發資管總經理蒙宇說,去年一開局,整個團隊便進入高速運轉狀態。
海通證券研究員孫婷認為,經濟增速放緩,包括金融機構和非金融機構可“煉”的不良資產上升,這正是省級資產管理公司密集出現的大背景。數據顯示,2014年以來,全國已成立超過20家地方資產管理公司。
    可收購的資產增多,資產選擇成為難題。
    去年掛牌新三板的四川金象賽瑞化工股份有限公司公告中,出現了川發資管的身影。金象賽瑞是一家主營尿素、硝酸等化工產品的企業,經營穩健,但因遭遇行業低谷,去年6月一度面臨資金斷鏈的風險。“公司質地不錯,可以介入。”這是川發資管團隊了解情況后的第一反應。隨后川發資管和眉山地方國資共同出資1億元,幫助金象賽瑞緩解資金難題。隨著行業回暖及金象賽瑞經營團隊的努力,該公司登陸新三板并實現盈利。
    并非每個項目都如此順利,項目要經歷川發資管內部完備的審核流程:項目調查、分析立項、方案設計、風控審核,不少項目在這一過程中被刷下。“接手目前有困難,但可以時間換空間,通過一定時間培育有發展前景的資產,這才是化解風險的有效途徑。”蒙宇認為。
    “市場化原則決定了資管公司不可能吃下所有遇到的不良資產,而是做選擇題。”熟悉川發資管操作方式的業內人士介紹,否則不能起到化解風險的功能。
雙重考驗資產定價及資產盤活能力
    確定介入后,地方資產管理公司又該如何“煉金”?
    介入金象賽瑞的方式被川發資管稱為“農夫模式”,即保障公司短期現金流,進行流動性債務重組的業務。“這種模式講究一個快字,否則幫不了急用錢的企業。”蒙宇介紹,川發資管依托地方去了解金象賽瑞并設計相應的風險控制方案,項目從立項到上會僅用了9天,過會到投放只用了14天,“未來這種方式將在全省推開。”
    能夠快得起來,在長期研究資產管理公司的業內人士李玲看來,地方資管公司正是基于其本土化優勢,能與地方政府、市州國資系統快速溝通,整合力量。
    “農夫模式”之外,川發資管探索的“獵人模式”更考手藝。在大量項目、不良資產包中篩選資產,不斷培育,五六年后才能逐步退出。
    目前,川發資管托管了省內一個資產規模超10億元的企業,前期調查完成后,會注入資源盤活企業,待企業做大做強后,借資本市場退出。
    “大環境給了地方資產管理公司更多沙里淘金的機會,但挑戰也不小。”李玲認為,“獵人模式”最考驗地方資產管理公司的資產定價及資產盤活能力。
    “買的沒有賣的精!”一家大型資產管理公司業務人員表示,如果收購價格太高,就透支了資管公司自身盈利空間;定價太低,可能無法與資產出售方達成一致。
    “資產估值要用自身力量,也要借助社會評估機構。”蒙宇介紹,目前川發資管已逐步完善資產定價體系,至于如何盤活資產,川發資管也在探索不同方式。在發揮自身專業優勢的同時,川發資管將依托地方政府以及大股東四川發展(控股)的資源優勢。
在業內人士看來,川發資管的定價體系和資產培育方式還要接受市場考驗。“不過從外部環境看,2000年前后的第一波不良資產集中處置期,經濟處于上行期;如今經濟增速放緩,這要求新生的資管公司要有更高超的金融‘煉金術’。”
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